I fondi di questa categoria investono in azioni, obbligazioni e derivati senza alcun vincolo, alla ricerca di un rendimento positivo, ma con strategie definite e un obiettivo di rischio spesso definito esplicitamente.
L’uso di derivati è una norma tra questi fondi e molti puntano su strategie long/short sui vari mercati, ma non esclusivamente su quelli azionari, altrimenti sarebbero nella categoria Absolute Return Azioni.
L’analisi della categoria è complicata dal fatto che molti fondi hanno classi che coprono il rischio cambio contro il dollaro e questi hanno ottenuto rendimenti più elevati con un livello di rischio superiore: per un confronto più corretto dei vari fondi abbiamo considerato solo le classi in euro, che presentano una volatilità intorno al 4%. Come si può notare dalla mappa rischio rendimento sotto riportata i fondi con una volatilità superiore all’8% sono quelli in dollari.
All'interno della categoria segnaliamo il fondo M&G Episode Macro, che ha un obiettivo di rischio inferiore a quello degli azionari globali con rendimenti possibilmente superiori e i cui risultati sono stati ottimi anche per la classe in euro che non ha beneficiato del rialzo del dollaro: molti fondi si trovano infatti delle classi nella parte alta della classifica dei rendimenti in euro solo perché investono nell’area dollaro senza coprire il rischio cambio contro l’euro.
Il JPM Diversified Risk diversifica il portafoglio in diverse strategie separate, come il trading sulle valute e le posizioni azionarie Long/Short. La classe A di questo fondo ha ottenuto rendimenti annui vicini al 3% con una volatilità del 4% (escludendo la componente dollaro).
Il Pioneer Multi Strategy Growth ha un obiettivo di rischio massimo e tende a mantenere l’esposizione azionaria tra il 30% e il 40% e una volatilità intorno al 4%.
Ci sono poi alcuni fondi che replicano gli indici degli Hedge Funds come il CS Liquid Alternative Beta o il NN Alternative Beta.