CARATTERISTICHE
Il fondo investe per almeno i due terzi in società del Regno Unito o in società che vi svolgono un’operatività significativa. Il benchmark scelto dal gestore è il FTSE All-Share - Total Return mentre il benchmark che utilizziamo per l’analisi del settore è il MSCI UK NTR. Il numero di titoli presenti a portafoglio a fine Marzo 2017 ammonta a 71, il 37,5% del portafoglio totale è investito nei primi dieci titoli: si tratta di un livello di diversificazione nella media della categoria. Una caratteristica importante del fondo è che un fondo moderatamente long/short, con una posizione corta però modesta, attualmente limitata al 10% del portafoglio. Lo stile di gestione è attivo soprattutto nello stock picking, mentre è più neutrale nell’allocazione settoriale, anche se nel 2016 è stata abbastanza netto il sottopeso del settore energetico. Le prime posizioni tendono ad essere sui principali titoli del benchmark, ma con significative differenze: ad esempio nel 2016 è mancato dal portafoglio il primo titoli dell’indice HSBC, mentre sono stati incluse molto small caps come Itv Plc (media) o la Daily Mail.
Il fondo tende ad avere un beta superiore all’unità (grafico in basso).
I RISULTATI
Il fondo ha un rendimento annuale che si dimostra tra i più costanti della categoria a battere il benchmark, e negli ultimi anni solo il 2016 è stato a favore del benchmark, in parte per il peso ridotto degli energetici e in parte per i movimenti dei singoli titoli: l’assenza di HSBC dal portafoglio ha pesato negativamente.
Il track record si attesta tra i migliori della categoria negli ultimi tre/cinque anni e la volatilità non è stata lontana dalla media della categoria.
CLASSI E COSTI
Il fondo prevede una sola classe con commissioni di sottoscrizione fino ad un massimo del 5%, spese di gestione totali pari al 1,40% (al 30/04/2016) e una commissione di performance pari al 20% della performance superiore a quella del benchmark FTSE All-Share + il 2% all’anno. Nel corso dell’ultimo esercizio tale commissione è stata dello 0,86%.
L’OPINIONE
Il fondo è una delle scelte migliori all’interno della categoria ed è particolarmente adatto all’investitore che vuole una gestione attiva ad un costo inferiore alla media. I risultati di breve possono però allontanarsi anche significativamente da quelli del benchmark di categoria.