CARATTERISTICHE
Investe in titoli azionari europei a minore capitalizzazione seguendo come benchmark l'indice MSCI Small Cps Europe. Il portafoglio tende ad essere piuttosto concentrato per un fondo small caps, con meno di cinquanta titoli, e lo stile di gestione è particolarmente attivo nella allocazione geografica: ad esempio il fondo ha iniziato l'anno con un sovrappeso del 10% sull'Italia, mentre il mercato inglese era sottopesato del 20% rispetto al benchmark di categoria. Anche le scelte dei singoli titoli tendono a scostarsi dall'indice di riferimento.
I RISULTATI
Nonostante queste caratteristiche dello stile di gestione i risultati degli ultimi anni non sono stati particolarmente lontani da quelli del benchmark: negli ultimi tre esercizi sono stati a favore del fondo per un punto percentuale circa all'anno. Il livello di rischio del fondo è stato però significativamente inferiore alla media della categoria. Il beta del fondo è stato pari a 0,8 negli ultimi 60 mesi (grafico in basso).
CLASSI E COSTI
Del fondo vengono distribuite in Italia due classi, la A a distribuzione e la B ad accumulazione dei proventi. Per entrambe il costo totale di gestione è stato dell'1,72% nell'ultimo esercizio.
L'OPINIONE
Il Dpam Equities Europe Small Caps è una delle scelte migliori per l'investitore che vuole un'esposizione su questo comparto: i rendimenti degli ultimi tre anni sono stati favorevoli rispetto al benchmark di categoria e molto stabili.
Abbiamo chiesto a Bart Geukens, gestore del fondo, qual è la strategia di gestione del fondo e un commento sui risultati del 2017.
Il 2017 è stato un anno positivo per le società small cap europee: i ricavi hanno finalmente iniziato a crescere, la politica monetaria è rimasta accomodante e il quadro politico europeo si è gradualmente chiarito. Il mercato small cap è relativamente sensibile agli sviluppi economici europei domestici e quindi registra buone performance in contesti economici positivi, così come beneficia di miglioramenti delle condizioni di accesso alle fonti di finanziamento.
Il fondo ha registrato una performance superiore a quella del benchmark negli ultimi tre anni grazie alla continua attenzione alla qualità e alla valutazione degli attivi. Anche nel 2017 il fondo è riuscito a superare la performance dell’indice di riferimento così come quella degli indici europei blue-chips.
Il fondo ha beneficiato di quattro offerte di acquisizione sulle societàHavas, PKC, Paysafe e Drillisch così come dell’ottima performance di società come Tamburi, Stabilus, TKH, Van Lanschot e Aroundtown. Rimaniamo convinti dell’attrattività di questa classe di attivi: i dati storici mostrano ottime performance sul lungo periodo, soprattutto tra le società in crescita di qualità su cui il fondo si concentra maggiormente.