In sintesi
"L'attività economica globale è in ripresa e le aspettative di mercato sono migliorate notevolmente, in particolare negli Stati Uniti. I paesi emergenti hanno fatto ulteriori progressi, affrontando le loro fragilità strutturali e macroeconomiche e stanno iniziando a beneficiare di una maggiore stabilità dei prezzi delle materie prime. Le divergenze nelle politiche monetarie a livello globale dovrebbero aumentare, con l'Europa e il Giappone ancora in fase accomodante e Stati Uniti in fase di rialzo. Le politiche del neo-eletto Presidente Trump dovrebbero spingere al rialzo crescita e inflazione, portare ad una correzione dei prezzi delle obbligazioni e ad un rafforzamento del dollaro USA nel 2017.
Ci aspettiamo che la maggior parte dei rendimenti e valute dei paesi emergenti (nei confronti del dollaro USA) continuino ad essere sotto pressione – ad eccezione di quelli con alti rendimenti e una storia strutturale positiva. Ci aspettiamo che gli spread dei crediti possano stringersi marginalmente perché l'effetto positivo sui redditi di una maggiore crescita in US compensa l'effetto negativo sui prezzi di tassi più alti nel corso del tempo. Nel complesso, l'outlook in termini di performance totale per il 2017 dipenderà dalla crescita globale e dal commercio, dalla politica monetaria in US e dal livello dei rendimenti, e dalla stabilità dei prezzi delle materie prime...."
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