A cura di Franz Weis, CIO, Analyst/Portfolio Manager e Managing Director delle strategie azionarie europee di Comgest
Il trend rialzista legato all'intelligenza artificiale nei settori dei semiconduttori e delle apparecchiature per semiconduttori ha acquisito slancio, trainando il settore dell'IT verso una performance molto solida, vicina al 15% in euro nel mese di maggio, sostenuta dalla ripresa dei titoli del software. Le società operanti nel settore dei dati e dell'analisi, d'altra parte, hanno continuato a risentire dei timori di disruption legati all’AI.
Le previsioni sugli utili continuano a essere riviste al rialzo, trainate da due fattori: il boom degli investimenti in conto capitale per l'intelligenza artificiale (capex) e i prezzi elevati del petrolio. Il rally “risk-on” dei mercati azionari europei poggia su basi solide se gli utili continueranno a essere rivisti al rialzo. Tuttavia, la solidità degli utili attualmente manca di ampiezza e nasconde la debolezza del contesto macroeconomico europeo nel suo complesso.
ASML ha registrato ottimi risultati sulla scia della buona performance delle società operanti nel settore dei semiconduttori e delle apparecchiature per semiconduttori, che sono le principali beneficiarie della forte crescita e dello slancio degli investimenti in conto capitale per l'intelligenza artificiale.
Compass ha registrato un rialzo dopo la pubblicazione dei risultati del primo semestre dell'esercizio 2026. La crescita organica, i prezzi e gli utili hanno superato le aspettative, con un utile per azione (EPS) in aumento del 12% su base annua (a/a). Un aumento del 14% a/a del portafoglio ordini di Compass ha portato la società a rivedere al rialzo le previsioni per la seconda metà dell'anno. La crescita dell'utile sottostante per l'intero esercizio dovrebbe ora superare l'11%, rispetto alla precedente previsione di “circa il 10%”.
Le azioni di Sartorius Stedim hanno registrato un rialzo dopo che l'investitore attivista Elliott Investment Management ha acquisito una partecipazione in Bio-Rad Laboratories, che detiene il 38% dei diritti di voto di Sartorius AG. Elliott sostiene che tale partecipazione potrebbe essere utilizzata in modo più efficace per aumentare il valore per gli azionisti. Elliott potrebbe cercare di ottenere un maggiore controllo grazie alla sua quota aumentata, puntando eventualmente a ottenere una rappresentanza nel consiglio di amministrazione di Sartorius.
Straumann ha registrato un andamento positivo dopo la pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2026. Una significativa accelerazione della crescita su base trimestrale nel mercato statunitense, vendite in Cina superiori alle attese e una solida crescita nelle altre regioni, unite a prospettive più favorevoli in termini di margini grazie alla produzione in Cina e all’attenuazione dei dazi, hanno determinato un forte rialzo del prezzo delle azioni, con la valutazione che si è ripresa dai minimi pluriennali.
Le azioni di L’Oréal hanno registrato un rialzo grazie alla ripresa di molte aziende del settore dei beni di consumo, alimentata dalle speranze di un accordo tra Iran e Stati Uniti, con i prezzi del petrolio in calo che migliorano le prospettive per la spesa discrezionale dei consumatori. Ad aprile, la società ha riportato una forte crescita organica del fatturato del primo trimestre 2026 pari al 6,7%, a dimostrazione del fatto che il colosso della bellezza continua a guadagnare quote di mercato.
Le azioni di SAP hanno registrato un andamento positivo dopo SAPPHIRE, la conferenza annuale dedicata a clienti e partner. L'evento ha messo in luce una strategia rinnovata per SAP incentrata su un approccio “AI-first”. L'impresa autonoma integrerà l'intelligenza artificiale agentica nei flussi di lavoro nei settori della finanza, della gestione della catena di fornitura (SCM), delle risorse umane (HR) e della gestione delle relazioni con i clienti (CRM). Joule, l'assistente AI dell'azienda, sarà fondamentale per questa trasformazione, richiedendo investimenti continui e guidando un cambiamento nel modello di ricavi, passando da licenze basate sul numero di postazioni a licenze basate sul consumo e sui risultati.
Nel mese di maggio i mercati azionari europei hanno continuato a mantenersi in modalità “risk-on”, trainati dalle revisioni al rialzo degli utili, in particolare tra i principali beneficiari del boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale. In periodi caratterizzati da un forte slancio e da una elevata propensione per il rischio da parte degli investitori, la qualità è meno ricercata. Rimaniamo fiduciosi nei meriti a lungo termine del nostro approccio di investimento, nonostante un contesto di mercato sfidante.
