Molti investitori sono diventati più incerti riguardo alle prospettive di un ulteriore indebolimento del Dollaro, in parte a causa di correlazioni cross-asset più “normali” negli ultimi mesi, che hanno ridotto l’urgenza di diminuire l’esposizione al USD.
Le correlazioni mobili tra i cambi del Dollaro e l’indice S&P 500 sono tornate negative, dopo essere diventate positive all’inizio dell’anno. Tuttavia, la relazione tra le diverse valute è rimasta piuttosto insolita.
Inoltre, le correlazioni mobili tra i cambi del Dollaro e il VIX sono rimaste frequentemente positive, contrariamente alla norma storica (escluso lo yen giapponese, JPY).
Continuiamo a vedere motivi per essere cauti su un rapido ritorno a correlazioni che aumentino nuovamente il contributo del Forex al rischio e al rendimento di portafoglio. Questi andamenti suggeriscono che l’appeal del Dollaro rimane contenuto, rendendolo vulnerabile a nuovi periodi di risk-off.
