Ogni settimana raccogliamo le analisi più significative pubblicate dalle principali case di gestione internazionali. L’obiettivo è offrire una panoramica sintetica e ragionata delle view di mercato più interessanti, così da fornire ai nostri lettori spunti utili per interpretare le dinamiche economiche e finanziarie in corso.
Goldman Sachs: è sceso il premio al rischio dello Stoxx 600
L’indice STOXX 600 è salito di circa il 25% da gennaio 2024 e del 65% dal 2021. Nello stesso periodo, i rendimenti obbligazionari sono aumentati in modo significativo.
Di conseguenza, la valutazione relativa delle azioni europee rispetto alle obbligazioni è cresciuta sensibilmente.
UBP – Gilt più interessanti dei Treasury in attesa Budget UK. Oro verso nuovi massimi
I Gilt appaiono particolarmente interessanti rispetto ai Treasury statunitensi, considerando i dati economici più deboli del Regno Unito rispetto agli Stati Uniti, l'inflazione in calo nel 2026 e il fatto che si stanno affrontando i timori legati al bilancio.
Neuberger Berman: 7 storie oltre Nvidia
Nonostante gli ostacoli, Neuberger Berman vede opportunità in Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Motorola, Nvidia e Qualcomm. Queste società offrono ai propri clienti prodotti/servizi differenziati, fondamentali per creare valore per gli azionisti nel medio termine.
Wellington Management: Dubbi sulla solidità creditizia degli Stati Uniti
Fitch ha declassato gli Stati Uniti nel 2023 e Moody’s, l’ultimo baluardo, più recentemente, nel maggio di quest’anno. Perché gli investitori dovrebbero preoccuparsi di questo terzo e ultimo declassamento?
J. SAFRA SARASIN: Prospettive per le principali valute e l’oro
Secondo Sarasin è improbabile che il calo del dollaro possa invertire la rotta e continuerà a indebolirsi nel 2026. Sebbene gli investimenti nell'intelligenza artificiale sosterranno la crescita del PIL statunitense e gli investimenti nelle tecnologie di elaborazione delle informazioni rappresenteranno probabilmente un importante fattore favorevole per il dollaro, il sostegno da parte della politica monetaria diminuirà con l'ulteriore riduzione dei tassi da parte della Fed.
JPMorgan AM: il ritorno dei dati
La ripresa della pubblicazione dei dati più indicativi e la conferma dell’indebolimento del mercato del lavoro corroborano la tesi di un ulteriore allentamento monetario da parte della Federal Reserve. I Treasury statunitensi a media scadenza appaiono interessanti alle valutazioni attuali, specie considerando che le correlazioni con l’azionario si stanno normalizzando e che la domanda tecnica rimane sostenuta. Gli investitori dovrebbero continuare a prestare attenzione ai rischi inflattivi nel lungo periodo, in particolare quelli legati ai dazi, ma per il momento, con il contesto macroeconomico in continua evoluzione, le prospettive suggeriscono un incremento della duration nei titoli di stato statunitensi.
Natixis IM: istituzionali ancora ottimisti per il 2026 nonostante timori economici e geopolitici
Nel 2025 i mercati globali hanno mostrato notevole resilienza, con la maggior parte degli indici che per il terzo anno consecutivo hanno registrato ritorni a doppia cifra, sebbene in una fase caratterizzata da dazi, conflitti geopolitici e shock sulla catena di approvvigionamento. I risultati del Global 2026 Institutional Outlook Survey di Natixis IM lasciano però intendere che i mercati potrebbero esaurire la propria spinta l’anno prossimo, dato che il 74% degli intervistati ritiene siano prossimi a una correzione.
Nonostante le continue incertezze dell’economia statunitense, riteniamo che i rendimenti iniziali elevati offerti dalle obbligazioni corporate investment grade, dall’high yield, dai ME e dal credito cartolarizzato rappresentino ancora un’opportunità interessante per gli investitori che intendono generare un livello significativo di reddito.
