Nei mercati caratterizzati da un’alta concentrazione, un ristretto gruppo di titoli può rappresentare una quota sproporzionata dei guadagni. Tuttavia, quando la leadership di mercato inizia ad ampliarsi o la volatilità aumenta, quella stessa concentrazione può diventare una fonte di rischio.
Le rinnovate turbolenze di bilancio in Francia hanno riacceso le preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale e sulla frammentazione politica all’interno dell’area euro. I recenti sviluppi hanno pesato sull’euro, già esposto a significativi venti contrari di natura ciclica. Pur essendo consapevoli delle insidie e delle difficoltà legate ai confronti storici, riteniamo che la crisi del bilancio italiano del 2018 possa fornire alcune indicazioni su come potrebbe evolversi l’attuale crisi di bilancio francese e su quali implicazioni potrebbe avere per le dinamiche più ampie dell’euro.
La crescita economica superiore al trend e il graduale ridimensionamento della propensione al rischio continuano a sostenere un approccio diversificato all’asset allocation.
Quest'anno l'Indonesia è stata uno dei mercati emergenti con le prestazioni più deboli, con le obbligazioni locali, la rupia e gli spread sovrani tutti in ritardo rispetto ai pari della regione. Il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni in valuta locale è salito da circa il 6% alla fine del 2025 a circa il 7% alla fine di settembre, mentre la rupia si è indebolita di oltre il 7% rispetto al dollaro nello stesso periodo.
Nel Bond Bulletin di questa settimana, vengono analizzati i primi risultati trimestrali del 2026 diffusi dalle banche statunitensi, soffermandoci sui motivi per cui questi dati appaiono positivi per il credito e sui risvolti che hanno per gli investitori obbligazionari.
Nei principali mercati dei titoli di Stato, come quelli di Stati Uniti e Francia, i rendimenti hanno raggiunto il 5,26%, il livello più alto da quando le obbligazioni subirono le ripercussioni dell’inflazione galoppante seguita al boom della spesa post-Covid nel 2022 e all’invasione russa dell’Ucraina.
