Le società di qualità operanti nei settori sanitario, dei beni di consumo e del software-as-a-service (SaaS), così come i titoli “compounder” con forti vantaggi competitivi, solidi free cash flow e una crescita non correlata all’AI, hanno registrato un forte rimbalzo grazie alla costante generazione di utili. Dopo anni di sottoperformance, le società di qualità risultano ancora sottopesate negli investimenti e presentano valutazioni interessanti, il che potrebbe rendere più sostenibile la rotazione verso titoli di qualità.
La vittoria schiacciante dei Democratici alle elezioni Mid Term negli Stati Uniti ha rafforzato il recente cambiamento di regime sui mercati e accelerato una rotazione iniziata all’inizio di ottobre. Il settore tecnologico è stato abbandonato a favore di settori più sensibili ai tassi di interesse o che potrebbero beneficiare direttamente della riduzione dei dazi, del calo dei prezzi del petrolio e di un rallentamento dell’espansione dell’infrastruttura per i data center. Tuttavia, nonostante il rimbalzo determinato dalle elezioni, una solida stagione degli utili del terzo trimestre e valutazioni tornate ai minimi degli ultimi tre anni, i titoli azionari non sono riusciti a recuperare i precedenti massimi.
In seguito alle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, l’oro è salito a circa 4.100 $ l’oncia, con un rialzo del 4% in una sola giornata di contrattazioni. Il movimento ha rispecchiato i classici effetti di avversione al rischio.
Sebbene il divario di valutazione tra l’Asia-Pacifico e gli USA si sia ridotto, riteniamo che la tendenza sia ancora agli inizi: ciò rende i titoli azionari di tale regione un’allocazione adeguata per gli investitori che cercano diversificazione, piuttosto che un’esposizione concentrata sugli Stati Uniti.
Il Partito Democratico ha ottenuto una vittoria schiacciante alle elezioni statunitensi di metà mandato, conquistando il controllo sia della Camera dei Rappresentanti che del Senato e inaugurando una nuova stagione divisiva per il governo. Il Bond Bulletin di questa settimana analizza in che modo i mercati obbligazionari possono cavalcare l’onda.
Gli investitori si trovano ad affrontare un contesto diverso da quello che ha caratterizzato gran parte dell’ultimo decennio. Dopo anni di tassi di interesse eccezionalmente bassi, che hanno sostenuto la crescita economica e le valutazioni azionarie, l’aumento dei rendimenti obbligazionari ha portato a un’analisi più attenta degli utili societari, delle valutazioni e delle aspettative di crescita futura. Allo stesso tempo, i rialzi dei mercati si sono concentrati sempre più su un numero relativamente esiguo di società, sollevando interrogativi sulla resilienza dei portafogli qualora la leadership di mercato dovesse ampliarsi o le condizioni di mercato dovessero cambiare.
