PGIM Fixed Income spiega che gli ingredienti per ottenere rendimenti obbligazionari favorevoli sono ancora efficaci, con la possibilità che i tassi scendano rispetto ai livelli attuali nel tempo.
In un contesto di condizioni obbligazionarie rialziste sostenute da rendimenti solidi e spread in contrazione, gli investitori attendono lo slancio del mercato grazie a uno spostamento verso rendimenti più bassi dopo il picco dei tassi. Tuttavia, i rendimenti dei Bund e dei Treasury rimangono vicini agli stessi livelli che occupavano circa due anni fa all'inizio del mercato rialzista. Tuttavia, anche se i tassi e gli spread rimarranno limitati nel breve termine come prevediamo, il reddito fisso dovrebbe continuare a generare rendimenti solidi.
La persistente inversione della curva dei rendimenti mostra che una notevole quantità di ottimismo degli investitori riguardo alla moderazione economica e ai tagli dei tassi è già stata presa in considerazione nei rendimenti a lungo termine, limitandone potenzialmente la capacità di un imminente calo. È ragionevole aspettarsi che i tassi a lungo termine si consolidino intorno ai livelli attuali fino a quando non migliorerà la visibilità dei tassi terminali per i cicli di taglio dei tassi delle banche centrali nei mercati sviluppati. Con la politica monetaria che pesa sui tassi a breve, ci sono le condizioni per un ulteriore irripidimento della curva dei rendimenti.
Sebbene ciò sia in gran parte in linea con le nostre precedenti convinzioni, ora vediamo un ulteriore impulso al calo dei tassi per aumentare i rendimenti a medio e lungo termine. L’indebolimento dell'economia è in corso e i cicli di taglio sono partiti seriamente. Già robusti, gli afflussi di fondi obbligazionari dovrebbero rafforzarsi in un contesto di intensificazione della ricerca di rendimento, poiché i rendimenti in contanti perdono il loro fascino precedente. Questo cambiamento dovrebbe esercitare una pressione al ribasso sui rendimenti e contribuire alle opportunità di vantaggio in un contesto di tassi in calo.