CARATTERISTICHE
Il Liontrust Special Situations investe principalmente in Large e Mid caps inglesi ma con una parte discreta del portafoglio allocata in titoli di società a minore capitalizzazione. Il fonde segue l’indice FTSE All Share il quale, rispetto al benchmark di categoria MSCI UK, include anche small caps.
Il portafoglio è diversificato solitamente in circa 50 titoli con un terzo investito nelle prime dieci posizioni. Lo stile di gestione è molto attivo con l’active share attualmente al 75%, e sono evidenti gli scostamenti sia nella allocazione settoriale che nello stock picking. Ad esempio a fine marzo il settore industriale era sovrapesato del 15% e quello finanziario sottopesato dello stesso ammontare, mancando dal portafoglio titoli primari come HSBC, favorendo invece small caps come Renishaw Plc, attiva nel setore medicale.
Il fondo risulta avere una bassa correlazione con il benchmark di categoria, 0,765, e un beta pari allo 0,95. Il tracking error è elevato e questo mostra la poca indicizzazione del fondo rispetto al benchmark.
RISULTATI
Negli ultimi 3 anni i risultati del fondo sono stati positivi, ma interamente legati all’ottima performance del 2015, anno in cui il fondo ha fatto meglio del 14% rispetto al benchmark di categoria. Negli altri anni i risultati sono stati invece molto vicini a quelli del benchmark meno il costo di gestione del 2% circa.
La performance del 2015 è spiegata sia da scelte di allocazione settoriale che di stock picking: un quarto della performance relativa è derivata dallo stock picking nel settore finanziario e un altro quarto dal sovrappeso dei titoli tecnologici, quasi assenti dal benchmark. Le scommesse su small caps come Rightmove Plc (immobiliare online), quasi raddoppiata nel periodo, spiegano garn parte del risultato.
CLASSI E COSTI
Di questo fondo è possibile trovare due tipologie di classi in euro, la A1 e la A2, ma esistono anche le classi C1, C3, C6 e C7 denominate in Sterlina Britannica. La sostanziale differenza tra la classe A1 e A2 è data dal fatto che la seconda risulta essere “Hedged” e quindi non esposta al rischio di cambio contro la sterlina mentre la prima no. Il TER della classe A1 è pari al 2,51% mentre quella dell’A2 a 2,41%.
L'OPINIONE
È il secondo miglior fondo di categoria in termini di rendimento a tre anni escludendo quelli che investono unicamente in small caps. Il fondo è adatto agli investitori che prediligono una gestione attiva che può portare risultati lontani da quello del benchmark ma si segnalano costi di gestione superiori rispetto alla media di categoria.
