CARATTERISTICHE
Il Nordea Alpha 15 MA è un fondo Absolute Return che investe sia in azioni che obbligazioni, senza alcun vincolo né benchmark. L'unico parametro di riferimento per il gestore è una volatilità dei rendimenti mensili del 10% in condizioni normali di mercato con un limite massimo del 15%. Il portafoglio è investito sia direttamente in azioni che attraverso CFD e vengono utilizzati futures sugli indici per ridurre l'esposizione netta sul mercati azionario: ad esempio a fine marzo la posizione rialzista sui titoli azionari era del 169% del patrimonio e quella netta del 98% mentre a fine settembre l’esposizione netta era limitata al 4%. Il portafoglio è investito in titoli a maggiore capitalizzazione con scostamenti significativi nell’esposizione geografica da quella dell’indice delle borse mondiali: ad esempio a metà anno l’esposizione azionaria diretta sulla Corea era del 4,33% e solo del 3,2% nell’area euro.
I RISULTATI
I rendimenti del fondo sono stati stabilmente positivi negli ultimi anni e particolarmente positivi negli ultimi due: sui tre e cinque anni il rendimento annuo della classe BP è stato intorno all'8% con una volatilità dell'8,5% (grafico in basso). Il rapporto rischio rendimento è quindi positivo con uno Sharpe a tre anni a 0,95. Come si può notare dal grafico in alto a destra i risultati mensili sono stati molto volatili in passato, con un -6,72% nel novembre 2016, mese delle elezioni americane, ma quest’anno la volatilità si è sensibilmente ridotta e i rendimenti non sono stati influenzati dagli ampi movimenti dei mercati azionari all’inizio dell’anno. Meno brillanti i risultati di quest’anno con una performance vicina allo zero nei primi nove mesi dell’anno a causa del secondo trimestre negativo.
CLASSI E COSTI
In Italia vengono distribuite tre classi retail, ma la BI richiede un investimento minimo di 75 mila euro. La BP è quella maggiormente distribuita e il costo di gestione nell'ultimo esercizio è stato del 2,29%.
L'OPINIONE
Il Nordea Alpha 15 MA è uno dei prodotti migliori all'interno della categoria, con un track record di lungo termine positivo e molto stabile nei vari esercizi. Il livello di rischio del fondo è più o meno pari a due terzi di quello dell'indice delle borse mondiali.
