PIMCO ha presentato l’ultimo Secular Outlook: the Aftershock Economy sulle prospettive a tre-cinque anni per l’economia globale e i mercati a cura di Richard Clarida, Global Economic Advisor di PIMCO, Andrew Balls, Global CIO Fixed Income di PIMCO, and Dan Ivascyn, Group CIO di PIMCO, trasmetto di seguito
I punti principali:
- Con la possibile fine dell'era delle politiche di contenimento della volatilità, i mercati sono probabilmente destinati a un periodo di maggiore volatilità, con una serie insolitamente ampia di potenziali scosse di assestamento.
- Riteniamo che i rischi per la crescita globale siano sbilanciati verso il basso nel nostro orizzonte secolare di cinque anni e che i rendimenti delle varie asset class saranno probabilmente più differenziati in questa nuova era.
- Ci aspettiamo che le banche centrali mantengano gli attuali obiettivi di inflazione e che diano priorità al mantenimento delle aspettative di inflazione a lungo termine ancorate a tali livelli.
- Riteniamo che i tassi reali neutrali di lungo periodo nelle economie avanzate rimarranno ancorati in un intervallo compreso tra lo 0% e l'1%.
Le implicazioni per gli investimenti:
- Le nostre aspettative di tassi neutrali bassi e di un ritorno a un'inflazione vicina al target rafforzano le prospettive positive per il reddito fisso core e di alta qualità.
- Sulla base degli attuali livelli di rendimento di partenza - che storicamente hanno una forte correlazione con i rendimenti futuri - le obbligazioni di alta qualità possono offrire un potenziale di rendimento a lungo termine simile a quello delle azioni, con una volatilità significativamente inferiore e una maggiore protezione dai ribassi rispetto alle azioni.
- Riteniamo che i mercati del reddito fisso stiano valutando la volatilità attesa in modo diverso dai mercati azionari.
- Inoltre, la nostra aspettativa che le banche centrali mantengano la loro credibilità in materia di stabilità dei prezzi ci porta a considerare le obbligazioni come una copertura contro il rischio azionario nell’ambito di un portafoglio diversificato.